4月15日下午两点半，清华经管学院中国保险与风险管理研究中心双周学术讨论会第四期，在伟伦楼385室如期举行。清华经管学院助理研究员王瑞江博士分享的“不确定环境下的投资组合优化”，引发了与会师生热烈的学术讨论。

    王博士首先明确了投资组合决策存在着不确定性，并表现为两种不同性质的不确定性：随机性和模糊性。随机不确定性本质是事件是否发生产生的不确定性；统计规律是大量随机现象的整体性规律，支配着随机性系统的状态。而模糊性的特征就是表征对象在认识中的分辨界限是不确定的，需要通过模糊数学分析，实现由模糊向精确化的转化。

    接着，王博士扼要介绍了Markowitz均值-方差模型、sharpe单指数模型、均值-半方差模型、均值-绝对偏差模型、均值-方差-偏度模型和安全首要模型等建立在概率论基础上的随机不确定投资组合模型。

    最后，王博士重点介绍了模糊均值-方差投资组合选择模型、模糊均值-绝对偏差模型、模糊均值方差安全首要投资组合选择模型、模糊决策投资组合选择模型等一系列模糊不确定投资组合模型；并强调尤其是在信息不充分的我国证券市场上，模糊投资组合模型更有现实意义。

    在讨论环节，中国保险与风险管理研究中心执行主任陈秉正教授对投资组合的模糊描述为传统描述带来的帮助提出了质疑。围绕这个问题，中央财经大学中国精算研究院的寇业富副教授、北京航空航天大学经济管理学院的秦中峰讲师、清华经管学院的王茂琪博士、刘超博士等学者展开了激烈的讨论，将本期双周学术讨论会推向了高潮。

    来自清华大学、中央财经大学、北京航空航天大学等高校的近二十名师生分享了本期讨论会。

                                     中国保险与风险管理研究中心：阎学煌（供稿）